工業(yè)企業(yè)利潤增速同比下降 背后的積極信號不應忽視
受春節長(cháng)假、部分重點(diǎn)行業(yè)利潤下降等因素影響，今年前兩個(gè)月規模以上工業(yè)企業(yè)利潤增速同比大幅下降，跌幅創(chuàng )下近十年新低。但不及預期的數據背后有一些積極因素不應忽視。
首先要看一下數據真的這么難看嗎？國家統計局27日發(fā)布的工業(yè)企業(yè)財務(wù)數據顯示，1至2月份，全國規模以上工業(yè)企業(yè)利潤總額同比下降14%。但剔除春節因素，規模以上工業(yè)企業(yè)利潤總額與上年同期持平略降。
國家統計局工業(yè)司高級統計師朱虹分析稱(chēng)，部分重點(diǎn)行業(yè)利潤下降與春節假期因素是影響工業(yè)利潤下降的主要原因。
“與上年1至2月份相比，今年春節假期因素對工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)影響周期更長(cháng)，客觀(guān)上給企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)影響。此外，工業(yè)生產(chǎn)、銷(xiāo)售增速略有放緩，也一定程度影響企業(yè)利潤增長(cháng)?！彼f(shuō)。
在多位分析人士看來(lái)，目前利潤增速已經(jīng)見(jiàn)底。招商證券首席宏觀(guān)分析師謝亞軒認為，隨著(zhù)PPI增速于2月份階段性企穩，工業(yè)品通縮壓力緩解，預計二季度規模以上工業(yè)企業(yè)盈利將會(huì )企穩。
從行業(yè)來(lái)看，消費品制造業(yè)、主要裝備制造行業(yè)利潤保持較快增長(cháng)，這是一大積極信號。
數據顯示，1至2月份，規模以上消費品制造業(yè)利潤同比增長(cháng)5.8%，其中酒飲料和精制茶制造業(yè)利潤同比增長(cháng)23.3%，煙草制品業(yè)增長(cháng)18.2%，食品制造業(yè)增長(cháng)11.2%。同期，規模以上主要裝備制造行業(yè)中，專(zhuān)用設備制造業(yè)利潤同比增長(cháng)14%，電氣機械和器材制造業(yè)增長(cháng)10.9%。
謝亞軒表示，上述行業(yè)主要集中在工程機械、煙酒食品、輕工制造等領(lǐng)域，這表明中下游行業(yè)仍在延續去年以來(lái)的復蘇態(tài)勢。
海通證券宏觀(guān)研究團隊也指出，在工業(yè)品購進(jìn)價(jià)格回落、大規模減稅政策逐步落地的背景下，中游裝備加工類(lèi)行業(yè)盈利有望加速筑底，成為整體工業(yè)企業(yè)利潤的主要支撐。
另一個(gè)積極信號來(lái)自于負債率的持續下降。據統計局數據，2月末，規模以上工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)負債率為56.9%，同比降低0.2個(gè)百分點(diǎn)。其中，國有控股企業(yè)資產(chǎn)負債率為58.6%，同比降低1個(gè)百分點(diǎn)，國有企業(yè)去杠桿成效明顯。
值得注意的是，私營(yíng)企業(yè)資產(chǎn)負債率從2017年的51.6%升至2018年的56.4%，今年2月末進(jìn)一步升至58.2%。
這并不是一件壞事。謝亞軒分析說(shuō)：“私營(yíng)企業(yè)繼2018年之后繼續逆周期加杠桿，體現了前期出清程度較高、減稅降費政策等方面的作用，這也是民間投資增速穩定的信號之一?！?/span>
近期國務(wù)院及相關(guān)部委出臺了一系列為企業(yè)減負的措施，明確了增值稅減稅配套措施和降低社保費率的具體配套措施。
在光大證券首席宏觀(guān)分析師張文朗看來(lái)，各項減稅政策會(huì )對企業(yè)的盈利有所支撐，預計短期內工業(yè)利潤階段性改善的概率較大，但全年工業(yè)利潤增長(cháng)會(huì )弱于2018年。
